Minister Kamenický dostal vysvedčenie, Slováci si kúpili len zlomok jeho dlhopisov. Prečo predaj nevyšiel?
Dnes, 1. apríla 2026, sa ukazuje, že štátne dlhopisy predávané ministerstvom financií pod vedením Ladislava Kamenického nenaplnili svoj pôvodný cieľ. Zatiaľ čo plán bolo predať dlhopisy v objeme 500 miliónov eur, Slováci nakúpili len za 417 miliónov eur, čo poukazuje na pokles záujmu domácností o tento investičný produkt. Dvojročné dlhopisy s úrokom 2,7 % sa síce podarilo vypredať, avšak štvorročné dlhopisy s úrokom 3 % zaostali za očakávaniami, keďže sa predali len za 167 miliónov eur, čo predstavuje menej než polovicu pôvodného cieľa.
Porovnanie s predchádzajúcim rokom je zarážajúce: obidve emisie sa minulý rok vypredali behom pár dní, čo naznačuje, že situácia na trhu sa dramaticky zmenila. Ministerstvo financií sa snaží analyzovať príčiny tohto poklesu predaja, avšak doteraz nepredložilo žiadne oficiálne vyhodnotenie. Odborník na financie, Marián Búlik z OVB Allfinanz Slovensko, sa domnieva, že tentoraz sa dopyt po štátnych dlhopisoch zo strany bežných občanov ukázal ako nezaručený.
Prečo Slováci nemali záujem?
Búlik vysvetľuje, že dopyt po dlhopisoch ovplyvnila neistota a atraktivita ponúkaných výnosov. Zatiaľ čo pri dvojročnej splatnosti si mnohé domácnosti ešte vedeli vybrať, kým sa k peniazom nedostanú, dlhodobá viazanosť do štvorročných dlhopisov už predstavovala väčšie riziko. Občania zvažovali, či ponúkané úroky sú dostatočnou kompenzáciou za dlhšiu neprístupnosť svojich úspor.
Načítavanie a analýza týchto faktorov zohrali významnú úlohu. V minulom roku sa reálne mzdy zvyšovali a úspory občanov sa udržiavali na minimálnej úrovni, čo robilo dlhopisy lákavejšími. Tento rok sú však občania opatrnejší, a to predovšetkým kvôli obavám z inflácie a rastúcim životným nákladom.
Analýzy a možné budúce kroky
Odborníci očakávajú, že štát bude musieť prehodnotiť stratégie predaja dlhopisov v súvislosti s meniacim sa trhom. Môže ísť buď o zniženie objemu ponuky dlhopisov, alebo o zatraktívnenie podmienok tak, aby zohľadnili aktuálne potreby domácností. V minulosti bol predaj dlhopisov rozdelený medzi vybrané banky, ale ministerstvo plánuje zvážiť vytvorenie vlastného distribučného kanála, ktorým by sa predišlo nedostatočnému záujmu.
Búlik naznačuje, že perspektívy predaja dlhopisov pre malých investorov stále majú svoj zmysel, najmä pre tých, ktorí nechcú, aby peniaze ležali na bežnom účte. Aj keď výnosy nemusia pokryť infláciu, pre konzervatívnych investorov ostáva štátny dlhopis atraktívnou a dôveryhodnou voľbou.
